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机构论市(A股六月投资策略):市场估值已经明显回调 消费将再次成抱团筹码
  摘要:A股三大股指小幅震荡,次新股板块掀涨停潮,有友食品等多股封板。稀土永磁板块再度走强,金力永磁等3股涨停。此外,风电、太阳能、芯片、5G等板块也涨幅居前。对于后市走向,我们汇总了各大机构和名家投资观点,以供参考。中金公司:市场估值已经明显回调;国金策略:“磨底”之路 消费将再次成抱团筹码;光大证券..

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  A股三大股指小幅震荡,次新股板块掀涨停潮,有友食品等多股封板。稀土永磁板块再度走强,金力永磁等3股涨停。此外,风电、太阳能、芯片、5G等板块也涨幅居前。对于后市走向,我们汇总了各大机构和名家投资观点,以供参考。

  中金公司:市场估值已经明显回调

  在近期市场回调中A股及海外中资股估值也都大幅回调,A股蓝筹股指数沪深300指数前向12个月市盈率已经回调至10.1倍,其中非金融13.3倍,非金融前向市盈率低于历史均值0.6倍标准差;海外中资股代表性指数MSCI中国指数前向市盈率也回落至10.0倍(历史均值11.7倍);全球对比来看两地市场估值也处于中下水平。尽管两地市场估值已经不贵,但根据历史经验来看估值难提供绝对支持,同时根据我们近期与投资者的沟通,不少投资者仍有顾虑。除了贸易摩擦可能仍压制情绪外,近期金融防风险、处置问题银行等举措让投资者多了一个短期的担心。

  国金策略:“磨底”之路 消费将再次成抱团筹码(附6月金股)

  我们预计6月A股风险偏好延续5月相对低迷态势,A股指数处于反复“磨底”阶段,市场防御情绪依旧。对于下一阶段何时参与A股市场反弹?“A股整体估值足够便宜”是我们参与下一轮反弹的最主要考虑的因素,从时间窗口来看,我们偏向于6月底或7月初。国金证券六月金股组合:贝达药业、老百姓、中国国旅、隆基股份、通威股份、信义光能、闻泰科技、伊利股份、酒鬼酒、华力创通。

  光大证券:沿着“政策松”的逻辑去配置有政策利好的板块

  我们建议投资者沿着“政策松”的逻辑去配置有政策利好的结构性机会。1、周期:周期九宫格显示,经济周期仍在平稳趋弱,整体维持低配建议,结构上建议主要关注具有长期逻辑的低估值制造业,周期上游的焦炭、黄金、稀土具备一定的博弈性机会。2、消费:保持必需消费品仓位,考虑增配可选消费。伴随着美股和人民币汇率波动性增加,外资流入放慢,食品饮料等白马股估值较高,建议更多的考虑养殖、药店等高景气必须消费板块,可选方面建议考虑逐步建仓前期回落较大的汽车板块。3、成长:标配成长,超配自主可控。芯片、计算机软件等自主可控板块有望受益于政府投入增加和科创板推进。4、金融地产:重点关注大银行和地产龙头。我们对包商银行被接管持有积极看法,一是因为这表明了监管部门有意提前化解金融风险,降低了类似海南发展银行这样的恶性挤兑事件发生的概率,二是要化解因解决局部金融风险问题导致的的市场担忧,大概率会提升央行“松货币”的概率,短期看好有望相对受益的大银行;地产龙头业绩良好,估值较低,在大博弈扑朔迷离的背景下依旧具有底仓配置价值;保险估值较低,有利好政策催化,可适当关注。

  光大证券6月十大金股:通威股份、江山欧派、浦东建设、金新农、大参林、开元股份、长安汽车、中国平安、中国长城、汇顶科技。

  方正证券:中国汽车市场空间还有多大?

  我国汽车千人保有量将达到300-400辆/千人:经济因素仍然是目前我国汽车发展的主要矛盾,当前我国GDP增速放缓,但仍在6%以上。若以5%的复合增速推算,2025年我国人均GDP将达到1.3万美元,步入高收入国家。按照我国当前的资源情况,千人保有量有望到300-400辆/千人(2018年为172辆/千人),保有量有近翻倍空间。

  中金:保险业迎减税红利

  5月29日财政部发布《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》,将寿险/财险公司的手续费及佣金的税前扣除限额提升至保费收入扣除退保金的18%(原为寿险10%/财险15%)。总体超预期,其中寿险业务超预期更多。我们认为,政策将利好2019年财险利润表现,此外寿险业务短期和长期盈利状况也将受益。

  招商证券点评2019年5月PMI数据

  制造业再次收缩:制造业PMI再次降至荣枯线以下。分项指数显示:1。 生产、新订单、新出口订单全面回落,特别是新订单再次降至荣枯线以下。2。 价格分项指数表明,原材料购进价格升幅趋缓,而出厂价格降至荣枯线以下,这对制造业企业利润修复不利。3。 大型企业景气度连续下降;中、小型企业持续收缩。

  中金5-6月宏观数据预览:预计5月CPI将从4月的2.5%进一步升至2.7%

  我们预计5月CPI将从4月的2.5%进一步升至2.7%,6月CPI可能维持在2.7%左右。同时,5月PPI可能从4月的0.9%下降至0.7%,在6月继续降至0.5%。部分食品类价格(例如水果)在5月快速上升。尽管如此,5月整体的食品价格环比进一步小幅下跌,但由于基数下沉,食品通胀同比可能进一步攀升。PPI方面,虽然大多数行业的PPI环比在4月转正,但外需不确定性上升,可能将拖累PPI、尤其是出口相关行业。此外,高基数也可能压低5月的PPI,且增值税率下调也将在短期抑制PPI上行的空间。

  国盛证券:融资状况良好的上市房企 哪些还有高收益?

  谁的融资成本低?我们根据融资成本高低划分为四梯队,第一梯队包括中海、华润置地、金茂、华侨城、龙湖、金地、招商蛇口、保利和万科,融资成本在5%左右及以内;第二梯队包括远洋、绿城、绿地、等15家房企,融资成本在5%-6%左右;第三梯队包括合景泰富、信达等11家房企,融资成本在6%-7%左右;第四梯队为蓝光、阳光城、恒大、泰禾和花样年,融资成本高于7%。

  中信证券:下周债市怎么看?博弈“巨量”公开市场到期

  上周五至本周四债市先抑后扬,上演“V”型反转。上周五的包商银行事件快速发酵,同业存单市场融资功能受到影响,银行流动性紧张。但央行及时出手,公开市场操作明显放量,缓解了资金面压力,债市情绪有所缓和。国际市场,美国经济衰退担忧加剧,美联储降息预期再起,全球主要经济体债市齐涨带动国内债市快速反弹。我们认为,下周市场博弈的焦点将会集中在对政策面的预期上,在短期利多大概率多于利空的情况下,下周债市或将震荡走强。

  兴业证券:内生需求仍偏弱 政策或将如何对冲

  政策难以大收大放,对冲工具箱或更偏重结构性、社会政策等。此前,在金融条件改善的支撑下,经济出现阶段性企稳。而4-5月PMI连续回落,叠加外部贸易摩擦形势恶化,从整体趋势看,经济中期下行压力不改。当前来看,资源配置似乎一定程度上向“地产+基建”倾斜,在“房住不炒”方向不改的背景下,政策恐难大规模宽松。在外需疲弱的极大不确定下,对冲政策在需求端的重心可能将是制造业和居民消费;而供给端可能将着力于金融改革以提升其服务实体经济的质效;同时从近期国务院常务会议来看,解决就业等社会政策可能也是工具箱中相对较为优先的选择。

  中信建投:人民币汇率企稳 半导体景气度有望回升

  商品房整体成交下降,二线城市有提升;白酒价格保持稳定,酒指数全面上涨;猪价小幅震荡,水果延续上涨,CBOT农产品期货持续上涨,大豆、玉米涨幅居前;上周影视票房继续回落;内存价格持续下滑,费城半导体指数降幅收窄,半导体产业景气有望止跌回升。



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