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6月大盘或振荡筑底 机构建议关注三主线
  摘要:5月A股持续调整,对于6月行情,分析认为,影响市场走势的因素复杂,仍可能对行情产生扰动;后续市场走势取决于外部因素和宏观政策调整对冲的力度,弱势震荡为主。行业配置上,机构建议关注股息率相对较高的金融、消费等。股市有云“五穷六绝”。5月行情已收官,沪指下跌5.84%,深成指回落7.77%,中小板和创业

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  5月A股持续调整,对于6月行情,分析认为,影响市场走势的因素复杂,仍可能对行情产生扰动;后续市场走势取决于外部因素和宏观政策调整对冲的力度,弱势震荡为主。行业配置上,机构建议关注股息率相对较高的金融、消费等。

  市场或仍以振荡为主

  股市有云“五究六绝”。5月行情已收官,沪指下跌5.84%,深成指回落7.77%,中小板和创业板跌幅更大,行情走势有点沉闷。成交也大幅萎缩,5月份A股日均成交额较上月环比下降38.93%。与之相呼应的是北上资金单月净流出536.73亿创历史新高,“五穷”行情有所验证。

  “回顾5月,市场在第一周大跌后进入横盘阶段,5月第一周上证综指从4月底的3078点大幅跳空跌至2845点,之后三周在2900点上下波动,期间最低下探至2833点,前期的上证综指跳空缺口2804-2838点迟迟未补。这个缺口是牛市缺口,有强支撑?市场调整到位了吗?展望6月,我们认为仍需保持警惕,市场风险未释放完毕。”海通证券(600837)首席策略分析师荀玉根称。

  国泰君安指出,过去十年沪综指五月和六月下跌的概率都仅为50%,所以下跌的概率并不明显,从概率角度而言五穷六绝并不是绝对成立的,2016年、2017年就是例子。但六月由于季节性因素(如季末MPA,逆回购、MLF等大量到期等因素),投资者在心理上会存在流动性收紧的预期,从而对市场产生一定影响。但往往央行也会采取“削峰填谷”的措施维稳流动性,因此预计市场流动性大概率维持平稳。

  “从今年6月来看,市场有一定概率延续震荡,但继续调整压力不大。”国泰君安称,一方面市场最悲观的时期已经过去,中美贸易摩擦升级的悲观预期已反映较充分,国内逆周期调节政策有望加码,市场信心正在重建。另一方面,6月份富时罗素纳入A股,外资还将进一步流入。长期来看,外资比例的提升将进一步提升A股的国际化水平,引导A股的投资风格向中长期转变,投资风格更加成熟化。

  联讯证券认为,当前的市场同时受内外因素的压制,一方面前期市场上涨过快过大,短期估值与盈利出现错位,本身容易引发调整。另一方面,一季度经济数据引发了市场对宽松政策节奏调整的担忧,成为引发调整的导火线。五一之后,随着外围扰动的增加,再度引发市场加速下挫。整体来看,市场震荡调整会是未来一段时间的主旋律,很可能会贯穿整个6月份,调整很可能会呈现波动剧烈、分化大的特点。

  调整空间有限

  5月北上资金单月净流出创纪录,是否意味外资将开始逃离A股呢?中信保诚基金指出,外资全年大幅流入A股仍较为确定。尽管4-5月陆股通总体呈净流出态势,但预计外资全年大幅流入A股市场仍较为确定。MSCI将A股纳入因子提升至20%,并分别于2019年5月、8月和11月实施,预计带来增量资金约4000余亿元。随着富时罗素、道琼斯也计划将A股纳入其指数体系,预计2019年全年外资流入规模有望超过5000亿元。

  中信保诚基金表示,进入5月之后,驱动一季度市场上涨的诸多因素几乎全部受到干扰,先是宏观政策边际收紧,后是外部因素,市场出现较大幅度调整。向后看,外部因素或将对情绪面产生较大扰动,与此同时国内宏观政策或将再次转向边际宽松,以对冲外需下行拖累。综合来看,二季度经济仍将平稳放缓,企业盈利也将小幅下滑,分母端仍是主导市场走势的关键因素。后续市场走势取决于外部因素和宏观政策调整对冲的力度,弱势震荡为主。

  民生证券指出,4月下旬至今,市场下跌超过10%。从短期市场调整幅度和事件冲击程度看,A股有望在7月业绩预告密集公告前有情绪修复期。科创板推出临近,政策上存在维稳资本市场的意愿。4月逆周期调控减弱后,经济数据下行明显,且市场已对政策收紧有一定反应。预计信贷、货币等逆周期调节政策有望出台,带来市场信心回暖。长三角自贸区等对外开放、改革政策也有望提升市场风险偏好。经过市场明显调整,预计6月陆股通流出趋势有望缓和,因此6月市场有望企稳反弹。

  “近期市场在宏观数据下行影响下持续展开调整行情,市场情绪转向谨慎。大盘在之前探底2833点后展开反弹,我们认为A股纳入MSCI、富时全球股票指数等多重利好作用下,后市大盘将在2800点-3050点维持箱体震荡。”国联证券指出,随着中国资本市场对外开放水平的不断提高,全球资本看好中国经济的发展,未来将进一步加大对A股的配置。

  中信证券(600030)最新研报认为,逆周期政策中货币先行,6月流动性环境更趋宽松;基本面在4、5月是阶段性低点,后续会缓慢恢复:政策、基本面和分歧的转机在6月逐步确立后,预计估值修复将驱动A股步入上行通道。

  关注三条主线

  行业配置上。国联证券表示,当前位置A股估值基本合理,高股息率的蓝筹股对场外中长线资金仍有吸引力。此外,科技竞争背景下的自主可控、国产化替代为代表的TMT板块也成为市场关注的热点。从板块来看,金融、科技等蓝筹股仍是增量资金介入的重点,后市可关注消费、金融、电子、通信等价值与成长兼具的板块投资机会。

  “随着监管层引导上市公司加大现金分红力度,2018年A股上市公司现金分红(包含分红预案)高达1.23万亿,分红率高达36.47%,均创2010年以来历史新高。站在当前时点,从现金分红收益率的角度来看,A股市场推荐股息率相对较高的“金融、消费类”板块及行业。”国金证券(600109)研报指出。

  东吴证券(601555)首席经济学家陈李表示,在行业上比较青睐消费和制造。“海外资本在市场上越来越具有定价权,他们选择的A股公司应该具备全球竞争力而不是相对在中国比较有优势的企业。从这个角度出发,我个人认为中国最具有全球竞争力的企业集中在消费和制造业上。”

  国泰君安则建议关注三主线:1、滞涨且基本面向好的银行、非银(保险)。银行板块前期滞涨,估值处于相对低位,保险板块受益于降息预期下降,利率初现上升趋势,投资端存在改善预期。2、高景气与盈利稳定性。看好消费能力回升与低估值共振的商贸零售、旅游、养殖、食品饮料等行业,看好涨价逻辑下的猪、鸡、白糖等细分领域;3、创新及改革相关主题。科创板落地在即,看好受益创新和改革红利的热点主题,重点关注5G、燃料电池、国企改革等。

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